Nom de l’auteur/autrice :Aurélien Tardy

Dimanche dernier, le 1er tour des élections présidentielles a placé Emmanuel Macron et Marine Le Pen au second tour qui aura lieu dans tout juste une semaine. Learn’Invest n’est absolument pas un blog politique et loin de moi l’idée de vous dire ce qui est bon pour la France ou pour qui voter. Il me semble cependant opportun et utile de comparer le programme des 2 finalistes d’un point de vue de l’investisseur et des finances et uniquement de ces points de vue ! Je vais donc à travers cet article comparer en toute impartialité les propositions politiques des 2 candidats sur des sujets comme l’économie, l’imposition, l’immobilier ou encore les droits de succession. Impôt sur la fortune La grande réforme fiscale du quinquennat d’Emmanuel Macron qui fait d’ailleurs tant débat est la suppression de l’ISF (Impôt de Solidarité sur la fortune). Cette réforme est censée donner l’envie aux personnes les plus fortunées de rester en France et de continuer à y investir. De ce fait, l’économie globale pourrait en profiter. En parallèle, le gouvernement Macron a créé l’IFI (Impôt sur la Fortune Immobilière) qui concerne tous les Français qui ont un patrimoine immobilier net de plus de 1,3 million d’euros (résidence principale incluse avec un abattement de 30 %). Cette volonté et ce choix est contesté par l’opposition et si M. Macron souhaite conserver ses réformes, Marine Le Pen souhaite faire exactement l’inverse. Son souhait est de taxer les personnes ayant un gros capital financier en créant un IFF (Impôt sur la Fortune Financière) qui incluerait le capital financier (comme dans l’ancien ISF) et le patrimoine immobilier hors résidence principale. Son objectif est de privilégier “l’enracinement” des Français en France et taxer “la spéculation”. Impôt sur le revenu Le président Macron l’a répété plusieurs fois ces derniers mois : “Nous ne toucherons pas à l’impôt sur le revenu pour compenser la dette liée à la pandémie”. Lors de son quinquennat, Emmanuel Macron a abaissé la pression fiscale sur les français en réduisant la deuxième tranche du barème progressif, passée de 14 à 11 %. Il n’a pas prévu d’en faire plus au sujet de l’impôt sur le revenu en cas de réélection sauf pour les couples en concubinage qui pourrait à priori bénéficier de la déclaration d’impôt commune comme les couples mariés ou pacsés (ce qui baisserait donc leurs impôts). Il promet également une baisse de charges pour la population des indépendants qui conduira à une hausse de revenu de 550 euros lorsque l’on gagne l’équivalent du SMIC. En cas d’élection dimanche prochain, Marine Le Pen a quant à elle promis d’exonérer d’impôt sur le revenu tous les jeunes de moins de 30 ans. Son objectif est de donner envie à cette génération de rester en France après leurs études et qu’ils s’y installent durablement. Autres impôts La suppression de la taxe d’habitation (réforme dont la mise en œuvre sera totalement finie en 2023) a été LA réforme de ces 5 dernières années. Il semblerait que la suppression de la taxe audiovisuelle de 138 € payée en même temps que la taxe foncière sera celle du quinquennat à venir car Emmanuel Macron et Marine Le Pen l’ont tous les 2 inscrit dans leur programme. Impôts des sociétés Au niveau des entreprises, on peut noter que les 2 candidats promettent de gros efforts sur l’impôt liés aux entreprises. Emmanuel Macron envisage une baisse des impôts de production qui pèse sur les entreprises générant plus de 500 000 € de CA par an en supprimant la CVAE (Cotisation sur la valeur ajoutée des entreprises) pour un coût de 7 milliards d’euros pour l’Etat. Marine Le Pen promet quant à elle 3 baisses d’impôts pour un coût de 10 milliards d’euros pour l’Etat. 👉 Premièrement, elle souhaite comme son adversaire baisser les impôts de production des entreprises. Cependant Mme Le Pen veut s’attaquant à la CFE (Cotisation Foncière des Entreprises) que tout entrepreneur petit ou gros doit payer et à une partie de la C3S (Contribution Sociale de Solidarité des Sociétés) qui est redevable par les entreprises ayant un CA de plus de 19 millions d’euros. 👉 Deuxièmement, elle souhaite que les entreprises créées par des jeunes de moins de 30 ans soient exonérées d’impôts pendant 5 ans. 👉 Troisièmement, elle envisage de supprimer les impôts sur les transmissions d’entreprises familiales. Salaires La crise des gilets jaunes qui a marqué la première partie du quinquennat de M. Macron a poussé le gouvernement a créer la fameuse prime Macron. Elle concerne les salariés qui peuvent se voir remettre par leurs employeurs une prime pouvant aller jusqu’à 1000 € non imposable et défiscalisée de charges patronales. Emmanuel Macron souhaite la renforcer pour arriver à un montant qui pourrait aller de 3000 à 6000 € sans impôts ni cotisations. Par ailleurs, il souhaite que les entreprises qui versent des dividendes aient l’obligation de partager les bénéfices avec les salariés via le versement de cette fameuse « prime Macron » ou via une prime d’intéressement ou de participation. Marine Le Pen ne touchera certainement pas à cette prime qui symbolise son adversaire mais de son côté elle souhaite inciter les entreprises à réévaluer les salaires en permettant une hausse de 10 % qui serait exonérée de charges patronales. Autres points liés au pouvoir d’achat Il n’y a rien d’autre à noter dans le programme du président sortant, ce qui n’est pas le cas dans celui de Marine Le Pen. En effet, elle souhaite baisser la TVA de 20 % à 5,5 % sur les produits énergétiques (essence, fioul, électricité et gaz). Elle promet également de supprimer les hausses des taxes sur les carburants décidées en 2015 et 2018 qui avaient conduit à la crise des gilets jaunes. Elle propose également d’instaurer une TVA à 0 % pour un panier de 100 produits de première nécessité. Enfin sa dernière mesure serait de renationaliser les autoroutes, ce qui selon ses calculs permettrait d’abaisser le coût des péages de 15 %. Droit de succession A ce jour, la loi permet

Il suffit d’allumer 5 minutes sa télévision, regarder les news sur son téléphone ou ouvrir n’importe quel journal pour se rendre compte que la situation mondiale globale n’est pas géniale. Le but de cet article est de passer en revue ce qu’il se passe et comment selon moi, un investisseur classique doit se comporter face à ce qu’il se passe et ce qu’il va se passer. Après 2 ans de Covid-19 (Est ce vraiment fini ?) où les marchés financiers se sont finalement comportés de manière exceptionnelle, nous connaissons depuis quelques semaines une forte tension sur tous les actifs financiers pour 3 raisons majeures : Sur le graphique ci-dessous, on se rend compte que le CAC 40, qui a touché un plus haut historique début janvier, a ensuite perdu jusqu’à -22 % de sa valeur début mars (suite aux menaces nucléaires de Vladimir Poutine). Depuis, les marchés ont un peu rebondi et se situent aux environ de -14 % au moment d’écrire ces lignes par rapport au plus haut du début de l’année. Quoi qu’il arrive, une volatilité importante va faire partie du paysage ces prochains mois / années. La guerre en Ukraine Le 24 février dernier, Vladimir Poutine a choqué le monde et surtout l’Europe en annonçant l’invasion de l’Ukraine. Le premier point important à souligner se situe au niveau des courbes. En effet, le 24 février, la baisse des marchés financiers avait commencé et ce n’est pas cet événement qui a fait dévisser les bourses. Cette annonce a enfoncé un clou qui a commencé à être planté il y a plusieurs mois. Les menaces qui ont suivi, notamment nucléaires, ont provoqué des journées noires mais compensées rapidement ensuite. Nul ne sait dans quelle direction va aller cette guerre mais une chose est sûre, les choses peuvent encore être bien pires ! Avons nous vu le pire ? Ou est-ce le début de quelque chose de plus grand ? Je ne suis pas sûr que beaucoup de monde ait des informations fiables sur ce sujet. La seule chose que nous pouvons faire est de regarder l’histoire ! Le graphique ci-dessous représente les cours de la bourse lors de la seconde guerre mondiale qui est déclenchée en 1939 avec un cours de bourse au niveau 40 points (Les unités de ce graphique ont été reconstituées en base 100 pour une meilleure lecture). Le point bas des marchés est touché au début 1942 aux environs de 25 points juste après l’attaque de Pearl Harbor. Et suite à cet événement et l’entrée en guerre des américains, les cours de bourse ne se sont plus arrêtés de monter jusqu’à la fin de la guerre (50 points lors de l’armistice). La bourse était donc plus haute à la fin de la guerre qu’au début ! Pourquoi ? Car les marchés financiers fonctionnent toujours par anticipation. A l’annonce de mauvaises nouvelles, ils ont tendance à s’effondrer mais dès lors que des bonnes nouvelles arrivent et que des perspectives existent, ils remontent par anticipation. Lors de la seconde guerre mondiale, l’entrée en guerre des américains a suffi aux marchés financiers pour estimer qu’il était peut-être possible de se sortir de cette situation et donc à remonter. Nb : En 2020 après le krach Covid, le plus bas de marché touché par le CAC 40 a été le 16 mars. C’est aussi la date d’annonce du premier confinement. Cette annonce a rassuré les marchés financiers quant à la possibilité de “s’en sortir”. Sur le tableau ci-dessous, on peut également observer les réactions des marchés financiers lors de grosses crises mondiales. Quelques exemples : Aussi dramatique soit-il, l’événement qui nous concerne en ce moment a seulement engendré un -15% sur le CAC 40 entre l’annonce de l’invasion et le plus bas qui a eu lieu le 7 mars. En terme de conséquences et dans l’état actuel des choses (Ukraine vs Russie et l’OTAN + la Chine qui n’interviennent pas militairement), il ne devrait pas y avoir de conséquences majeures à long terme sur les marchés financiers. Si cela venait à changer et à se transformer en guerre généralisée qui serait certainement nucléaire, nous aurions certainement tous d’autres problèmes que de savoir où placer notre argent ! L’inflation et la hausse des taux Parce que certains graphiques sont plus parlant que de long discours, voici ci-dessous l’inflation américaine à gauche (7,9% en février 2022) et l’inflation européenne (5,8% en février 2022) à droite. Ces taux là n’ont tout simplement pas été atteint depuis de nombreuses décennies et s’ils l’ont été, le contexte était bien différent ! (les fameuses 30 glorieuses). Dans cet article expliquant l’impact des banques centrales sur l’inflation, nous avons vu que les 2 seuls moyens de la maîtriser en cas de dérive sont : 1. La réduction d’achat de la dette des états (la fameuse “planche à billets”) commencée après la crise de 2008 pour relancer l’économie et fortement accentuée lors des 2 dernières années pour soutenir l’économie lors de la crise Covid. 2. La hausse des taux directeurs. Parce qu’actionner l’un ou l’autre de ces 2 leviers provoque inévitablement une baisse du soutien de l’économie, les banques centrales ont été plus que frileuses à s’engager dans cette démarche. La BCE (Banque Centrale Européenne) a annoncé lors de sa dernière réunion du 10 mars 2022 une baisse progressive de ses rachats d’actifs mais se refuse toujours à augmenter ses taux directeurs. La FED quant à elle, vient de se résoudre à augmenter ses taux directeurs de 0,25 points lors de sa réunion du 16 mars 2022. En effet, après la baisse progressive de ses rachats d’actifs depuis de nombreux mois, les hausse de taux arrivent enfin et devraient être nombreuses cette année. Mais pourquoi ces banques centrales sont-elles si frileuses à actionner leurs leviers ? Tout simplement car l’économie a besoin de leur soutien ! Sans celui-ci, la croissance des pays et de l’économie baissera mécaniquement. Les fameux plans de relance, le fameux “quoi qu’il en coûte » ont nécessité des centaines de milliards d’euros que

Si vous avez acheté de l’immobilier récemment, vous vous êtes rendu compte que les taux d’intérêts sont très faibles : proche de 1% si vous empruntez sur 25 ans et souvent moins de 1% si vous empruntez sur 20 ans. Si vous n’avez pas acheté d’immobilier récemment, vous l’avez surement également entendu à la télé, à la radio, ou lu sur les journaux. Bref tout le monde en parle depuis des années : les conditions de crédit actuelles sont exceptionnelles. Si vous avez un crédit immobilier assez ancien à un taux “élevé” (au-dessus de 2%), c’est encore temps de prendre rendez-vous dans votre banque pour le renégocier mais ne tardez plus ! Il est urgent de prendre ce rendez-vous ! Alors pourquoi est-ce urgent ? A cause de l’inflation ! L’inflation qui frappe l’économie de tous les pays depuis plusieurs mois va obliger les banques centrales à remonter les taux, c’est d’ores-et-déjà annoncé et donc inéluctable. Nous allons de ce fait décortiquer dans cet article quel est le rapport entre l’inflation, les banques centrales et vos taux d’emprunts immobiliers et même de prêts à la consommation. Les taux directeurs Ils sont au nombre de 3 et correspondent aux taux d’intérêts fixés par les banques centrales dans le cadre de leur politique monétaire, L’objectif d’une banque centrale est de réguler l’activité économique et donc de maîtriser l’inflation. Le taux de refinancement est le taux d’intérêt auquel les banques commerciales se refinancent auprès des banques centrales (c’est-à-dire le taux auquel elles empruntent de l’argent pour vous le prêter ensuite). C’est ce taux qui a le plus d’impact sur l’économie. Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessus, ce taux était de 0% depuis 2016, ce qui a bien changé depuis mi-2022 ! En faisant un résumé rapide, on peut dire que nos banques commerciales empruntent de l’argent à taux 0 pour nous le prêter ensuite avec leur marge, c’est donc ce qui explique nos taux très bas de ces dernières années. Le taux de prêt marginal est le taux d’intérêt auquel les banques commerciales empruntent aux banques centrales pour de très courtes durées (quelques heures à quelques jours maximum). Ce taux est évidemment plus élevé que le taux de refinancement. Le taux de rémunération des dépôts est le taux d’intérêts auquel sont rémunérées les banques commerciales lorsqu’elles déposent de l’argent dans les banques centrales. C’est le livret A de la banque commerciale. Plus ce taux est bas, plus cela incite les banques commerciales à garder leurs liquidités et donc à l’injecter dans l’économie via le mécanisme du prêt aux entreprises et aux particuliers. Concrètement : Ces taux ont donc un très grand pouvoir sur l’économie car ils influent directement sur le taux de vos crédits immobilier et consommation, sur le taux auquel les entreprises peuvent emprunter pour financer de nouvelles usines et/ou équipements etc etc… Pourquoi ces taux bougent ? Quel intérêt ? La mission première d’une banque centrale est de maîtriser l’inflation (voir même de réguler le chômage pour la banque centrale américaine). L’inflation doit être sous contrôle pour une seule raison : prix stable = économie stable ! Si vous ne saviez pas le montant de votre loyer d’un mois sur l’autre ou si le montant de votre plein d’essence pouvait varier du simple au double d’une semaine à l’autre, cela poserait un problème dans la gestion de vos finances. C’est le même principe pour les entreprises qui, si elles ne sont pas capables de connaître le montant de leurs charges fixes, ne pourraient pas investir, recruter,… Même principe pour l’Etat qui ne pourrait pas définir son budget et ferait donc varier les taxes (TVA, impôts sur le revenu,…) du jour au lendemain. Bref en matière d’économie, la stabilité est essentielle ! On dit qu’une inflation de 2% est synonyme d’économie saine, synonyme de croissance. Relation taux / inflation Une baisse des taux, c’est :  👉 Emprunt moins cher pour les banques, 👉 Emprunt moins cher pour les particuliers et les entreprises, 👉 Plus de prêts réalisés, 👉 Plus d’investissements, 👉 Moins d’épargne dormante, 👉 Plus de développement économique, 👉 Moins de chômage, 👉 Plus de pouvoir d’achat, 👉 Plus de demande,  👉 Augmentation des prix (hausse de l’inflation) Une hausse des taux :  👉 Emprunt plus cher pour les banques 👉 Emprunt plus cher pour les particuliers et les entreprises 👉 Moins de prêts réalisés 👉 Moins d’investissements 👉 Plus d’épargne dormante 👉 Moins de développement économique 👉 Plus de chômage 👉 Moins de pouvoir d’achat 👉 Moins de demande  👉 Baisse des prix (baisse de l’inflation) Evidemment ce mécanisme ne se met pas en place en un claquement de doigt mais cela résume le pouvoir de pénétration qu’a la fluctuation des taux dans l’économie réelle. Nb : Si on regarde la situation actuelle, les banques centrales sont frileuses à augmenter les taux. Pourquoi alors que l’inflation est très haute ? (plus de 5% en Europe et plus de 7% aux Etats-Unis). Car l’économie se porte à merveille, les entreprises se portent à merveille et mécaniquement augmenter les taux fera baisser l’inflation mais fera aussi baisser le développement économique. Le point d’équilibre n’est donc pas évident à trouver ! Le taux d’inflation à un instant T n’est pas le seul critère à influer les décisions des banques centrales. C’est ce qui se passe à l’heure actuelle : la conviction est que cette inflation est ponctuelle et liée à la forte reprise économique post confinements. Ce constat ne sort pas du chapeau et de nombreux critères économiques le font penser. Donc pour la banque centrale, réagir face à cette inflation : OUI car c’est son objectif principal mais surtout ne pas surréagir car cela pourrait être destructeur de croissance économique. A chaque crise majeure de ces 20 dernières années, les banques centrales ont réagi en abaissant violemment les taux. Objectif : relancer l’économie. Lien avec les marchés financiers et immobiliers Obligations : Si les taux augmentent alors les nouvelles obligations émises se feront avec un taux plus élevé (meilleur rendement). Cela va inciter les investisseurs à vendre leurs anciennes obligations qui sont moins rémunératrices,